Stående mitt i månaden och med tanke på marknaden under andra halvan av månaden, sa man i torsdags att det skulle bli tufft. Logiken är: om du tittar på den amerikanska aktiemarknaden och kopplar fredagens justering till justeringen från början till slutet av november, kan det vara en tidsjustering för utrymme och fortsätta att sänka värderingarna till ett andra steg. Denna justering kommer från: För det första Oracles finansiella rapport (order som omvandlats till intäkter är lägre än väntat, fritt kassaflöde konsumeras kraftigt och leverans av datacenter är försenad), vilket gör att marknaden fortfarande oroar sig för AI-utgifter, och nu kommer prestandan på downstream-intäktssidan inte att bekräftas förrän i nästa kvartalsrapport. Och Broadcom tillhör personligen dråp (prognoserna är högre än väntat, de kumulativa orderna är något lägre men också det lägsta värdet, naturligtvis är marknaden orolig för att hans produktionskapacitet varit full, vilket påverkar intäktstillväxten under 26 år). För det andra, sedan räntemötet som har hållits sedan månadens början, är det för många händelser mitt i denna månad, och de är alla stora händelser, och volatiliteten kommer att förstärkas och marknaden kommer naturligt att undvika risker. Titta på den här veckan och andra halvan av månaden: 1) Ekonomiska data för november, arbetslöshet utanför jordbruk i november och inflationsdata kommer att släppas på tisdag respektive torsdag. Betydelsen av dessa data är att dålig data är tillräckligt bra för marknaden. Det betyder att det bästa manuset är: de nya icke-jordbrukslönerna överträffar inte förväntningarna, arbetslösheten bör vara hög och inflationen bör vara lägre än väntat. Skillnaden mellan dessa data på marknaden är: Löneutbetalningar utanför jordbruket är inte dåliga, men de orsakar inte heller panik. Men om inflationen överstiger förväntningarna kommer marknaden att få panik. Å ena sidan kommer det ytterligare att dämpa nästa års lättnadsförväntningar, å andra sidan kan långfristiga obligationsräntor fortfarande stiga, och en annan anledning till marknadsjusteringen i torsdags och fredags är den snabba återhämtningen av 10-åriga amerikanska statsobligationsräntor, vilket indikerar att marknaden oroar sig för inflation och den slutliga räntan vid framtida räntesänkningar, och behöver högre premieersättning. 2) Japans räntehöjning på fredag kommer att ha en effekt, men förväntas inte bli särskilt stor. Än idag är växelkursen mellan USA och Japan fortfarande hög, och det finns inga tecken på att pengarna från den amerikanska dollarn kommer tillbaka till yenen, och avkastningen på japanska 10-åriga obligationer fortsätter att stiga. Fokus för Bank of Japans räntemöte på fredagen var inte denna räntehöjning. Snarare, är Bank of Japans utsikter för den framtida räntepolitiken, när kommer den att läggas till nästa gång, och var kommer den framtida terminalräntan att vara? Personligen förväntar jag mig att efter denna tid kommer det att vara ungefär detsamma som mest, och intervallet är relativt långt (en gång var sjätte månad eller ännu längre), och Bank of Japans ränta kan behöva stanna för att se om den når runt 1 %. Den grundläggande logiken är att Bank of Japan vill bli av med långsiktiga negativa räntor och gå mot räntenormalisering. Den ekonomiska situationen och den finanspolitiska stimulansen som ska genomföras innebär också att det är svårt för dem att höja räntorna till ett särskilt högt nivå. 3) När det gäller Affordable Care Act Subsidy nr 11 har det faktiskt röstats igenom en gång, och både demokrater och republikaner har misslyckats (det positiva är att det centristiska partiet röstade för båda planerna). Senaten och representanthuset ajourneras på onsdag och torsdag för att se om talmannen i representanthuset sade förra veckan att det skulle bli vissa framsteg denna vecka. Utifrån min personliga observation har marknaden gått med på kongressens spel fram till januari, och effekten denna månad kanske inte blir så stor. Men om spelet fortsätter i januari kommer det att ha stor påverkan på marknaden, eftersom omröstningen om Affordable Care Act-subventionspaketet handlar om huruvida den amerikanska regeringen kommer att fortsätta stänga efter slutet av den 26 januari. 4) Högsta domstolens beslut om huruvida tullarna är grundlagsstridiga Jag brukade titta på mediarapporter den här månaden, men det kan också bli försenat till början av nästa år. Om domen är olaglig kan Trump använda andra lagförslag för att införa industritullar, men han måste ändå återbetala en del av skatten, och det ekonomiska trycket kommer att öka, vilket förstås är bra för företagen, och lägre råvarutullar kommer att främja inflation. Personliga tankar: Om veckans händelser har stor påverkan kan du faktiskt köpa dippen. Vändpunkten efter det: 1) Nomineringen av nästa Fed-ordförande tillkännages officiellt, oavsett vem som sannolikt är partisk till Trumps fördel; 2) Med Feds RMP:s framväxt har likviditeten faktiskt långsamt förbättrats; När man ser att bankreserverna har börjat öka; 3) Julmarknaden under andra halvan av månaden har också en sannolikhet på mer än 70 % enligt historiska lagar. 4) I början av januari började vissa banker i förväg avveckla de nya reglerna för särskilda SLR-kameror, vilket delvis undanröjde marknadsoro om de kunde pressa ner långfristiga obligationsräntor; 5) Viktigare är att jag tycker att GPT 5.2 är värt att uppmärksamma, även om alla har blandade recensioner. Men det kan ses att GPT5.2 uppenbarligen kommer att utöva sin styrka på To B-sidan, och efterfrågan på betalning i produktions- och arbetsmiljön är mycket stark, vilket förstås skiljer sig från 5.1.