Når man står midt i måneden og ser på markedet i andre halvdel av måneden, sa man torsdag at det ville få det vanskelig. Logikken er: hvis du ser på det amerikanske aksjemarkedet og kobler forrige fredags justering med justeringen fra tidlig til slutten av november, kan det være en tidsjustering for rom, og fortsette å drepe verdsettelsene til et nytt steg. Denne justeringen kommer fra: For det første Oracles finansrapport (ordrer konvertert til inntekt er lavere enn forventet, fri kontantstrøm forbrukes kraftig, og levering av datasentre er forsinket), noe som gjør at markedet fortsatt bekymrer seg for AI-utgifter, og nå vil ytelsen på inntektssiden nedstrøms ikke bli bekreftet før neste kvartalsrapport. Og Broadcom tilhører personlig uaktsomt drap (utsiktene for veiledning er høyere enn forventet, de samlede ordrene er litt lavere, men også lavest verdi, selvfølgelig er markedet bekymret for at produksjonskapasiteten hans har vært full, noe som påvirker inntektsvekstraten på 26 år). For det andre, siden rentemøtet som har blitt holdt siden begynnelsen av måneden, er det for mange hendelser midt i denne måneden, og de er alle store hendelser, og volatiliteten vil forsterkes, og markedet vil naturlig unngå risiko. Se på denne uken og andre halvdel av måneden: 1) Økonomiske data for november, arbeidsledigheten utenfor landbruket i november og inflasjonsdata vil bli offentliggjort henholdsvis tirsdag og torsdag. Betydningen av disse dataene er at dårlige data er gode nok for markedet. Det betyr at det beste manuset er: de nye ikke-landbruksbaserte lønnslistene overstiger ikke forventningene, arbeidsledigheten bør være høy, og inflasjonen bør være lavere enn forventet. Forskjellen mellom disse dataene på markedet er: Lønnsutbetalinger utenfor landbruket er ikke dårlige, men de skaper heller ikke panikk. Men hvis inflasjonen overstiger forventningene, vil markedet få panikk. På den ene siden vil det ytterligere dempe forventningene til neste års lettelse, på den andre siden kan langsiktige obligasjonsrenter fortsatt stige, og en annen grunn til markedsjusteringen torsdag og fredag forrige torsdag og fredag er den raske oppgangen i 10-årige amerikanske statsobligasjonsrenter, noe som indikerer at markedet er bekymret for inflasjon og den terminale renten ved fremtidige rentekutt, og trenger høyere premiekompensasjon. 2) Japans renteheving på fredag vil ha en effekt, men det forventes ikke å bli særlig stort. Per i dag er valutakursen mellom USA og Japan fortsatt høy, og det er ingen tegn til at pengene fra amerikanske dollar til yenen vil gå tilbake, og avkastningen på japanske 10-årige obligasjoner stiger fortsatt. Fokuset for Bank of Japans rentemøte på fredag var ikke denne renteøkningen. Er snarere Bank of Japans utsikter for fremtidig rentepolitikk, når vil den bli lagt til neste gang, og hvor vil den fremtidige terminalrenten være? Personlig forventer jeg at etter denne tiden vil det være omtrent det samme, og intervallet er relativt langt (en gang hver sjette måned eller enda lenger), og at Bank of Japans rente kanskje må stoppe for å se om den når rundt 1 %. Kjernelogikken er at Bank of Japan ønsker å kvitte seg med langsiktige negative renter og bevege seg mot normalisering av rentene. Den økonomiske situasjonen og den finanspolitiske stimulansen som skal gjennomføres, gjør det også vanskelig for dem å heve rentene til et spesielt høyt nivå. 3) Når det gjelder Affordable Care Act Subsidy nr. 11, har den faktisk blitt vedtatt én gang, og både demokrater og republikanere har mislyktes (det positive er at sentrumspartiet stemte for begge planene). Senatet og Representantenes hus heves onsdag og torsdag for å se om talmannen i Representantenes hus sa forrige uke at det ville bli fremgang denne uken. Ut fra min personlige observasjon har markedet gått med på kongressspillet frem til januar, og effekten denne måneden kan være mindre stor. Men hvis spillet fortsetter i januar, vil det ha stor innvirkning på markedet, fordi avstemningen om subsidiepakken til Affordable Care Act handler om hvorvidt den amerikanske regjeringen vil fortsette å stenge etter slutten av 26. januar. 4) Høyesteretts avgjørelse om hvorvidt tollsatsene er grunnlovsstridige Jeg pleide å se på medieoppslag denne måneden, men det kan også bli utsatt til tidlig neste år. Hvis avgjørelsen er ulovlig, kan Trump bruke andre lovforslag til å innføre industritariffer, men han må fortsatt tilbakebetale deler av skatten, og det økonomiske presset vil øke, noe som selvfølgelig er bra for næringslivet, og lavere råvaretoll vil bidra til inflasjon. Personlige tanker: Hvis ukens hendelser har stor innvirkning, kan du faktisk kjøpe dippen. Vendepunktet etter det: 1) Nominasjonen av neste Fed-leder blir offisielt kunngjort, uavhengig av hvem som sannsynligvis vil være partisk til fordel for Trump; 2) Med økningen i Feds RMP har likviditeten faktisk sakte forbedret seg; Når man ser at omfanget av bankenes reserver har begynt å øke; 3) Julemarkedet i andre halvdel av måneden har også en sannsynlighet på mer enn 70 % ifølge historiske lover. 4) Tidlig i januar begynte noen banker å oppheve de nye reglene for spesielle SLR-kameraer på forhånd, noe som delvis fjernet markedsbekymringer om de kunne presse ned langsiktige obligasjonsrenter; 5) Enda viktigere, jeg synes GPT 5.2 er verdt å følge med på, selv om alle har blandede anmeldelser. Men det kan sees at GPT5.2 åpenbart vil utøve sin styrke på To B-siden, og etterspørselen etter betaling i produksjons- og arbeidsmiljøet er veldig sterk, noe som åpenbart er annerledes enn 5.1.