$FXN é o nosso investimento com maior confiança neste ciclo. Começámos a acumular a partir de $22 e continuámos a comprar. Agora já acumulámos uma posição bastante grande e planeamos manter a longo prazo. Este é um protocolo complexo, com muitos conteúdos a cobrir, vamos aprofundar. @protocol_fx desenvolveu um novo primitivo financeiro que permite aos utilizadores fazer long ou short de ETH e BTC com até 7 vezes de alavancagem. A singularidade é que os traders quase não precisam pagar quaisquer taxas de capital, e são protegidos contra liquidações através de um sistema de reequilíbrio automático e uma alta LTV máxima (95%). Como as taxas são cobradas apenas ao abrir/fechar posições e o mecanismo de reequilíbrio protege os utilizadores contra liquidações, o fx é muito adequado para trading de médio a longo prazo. Eu consegui manter uma posição de 30 ETH de dezembro a julho sem ser liquidado ou esgotado pelas taxas de capital. Isso é graças ao fxUSD, uma stablecoin descentralizada suportada por wstETH, que cresceu rapidamente para mais de 120 milhões de dólares em circulação. O fxUSD precisa equilibrar a invariância f(x) para garantir que a alavancagem possa ser oferecida gratuitamente. Veja isso como o yin e yang da alavancagem ☯️ Para atrair mais TVL para o fxUSD e garantir que a alavancagem seja gratuita, foi criado um wrapper de composição automática para o pool estável fxUSD-USDC - fxSAVE. O fxSAVE tem sido a stablecoin de maior rendimento nos últimos meses, atualmente pagando mais de 13% em depósitos de 105 milhões de dólares. O fxSAVE está a integrar-se com @CurveFinance, @pendle_fi e @ResupplyFi, e mais integrações estão a caminho. Os planos futuros incluem melhorias na UX de trading (como ordens limitadas), implementação na Base, um novo sistema de empréstimos CDP chamado fxMINT (na verdade, é um produto totalmente novo, detalhes ainda não revelados), e taxas de trading mais baixas para os detentores de veFXN. Em suma, @protocol_fx possui produtos de alavancagem e stablecoin inovadores que provaram ter uma boa aceitação no mercado, atraindo mais de 375 milhões de dólares em TVL. No entanto, a capitalização de mercado é insignificante, apenas 4,3 milhões de dólares! O que está acontecendo? O TGE foi um lançamento justo, sem VCs a despejar em você. O preço é muito volátil, negociando entre $50 e $150 nos últimos três meses, o que é esperado para um mercado tão pequeno. A $66, 214 mil dólares podem comprar 3.247 FXN - 5% da oferta circulante, que é o nosso nível de posição alvo. @protocol_fx é uma empresa lucrativa, que desde o primeiro dia distribui receita, pagando 3,3 milhões de dólares em wstETH para veFXN nos últimos dois anos. aFXN - um cofre de composição automática da @0xconcentrator e @ConvexFinance - gerou 26,58% de rendimento desde que foi implementado há 420 dias. Como o veFXN direciona cerca de 1,5k FXN de emissões por semana, os detentores também podem ganhar generosos incentivos de projetos que desejam incentivar a liquidez do fxUSD. Esses incentivos servem como uma fonte adicional de receita e como um colateral para a oferta do fxUSD, apoiando o lado da alavancagem. Agora é hora de explicar por que acreditamos que $FXN está severamente subestimado. Se @protocol_fx é tão excelente, por que está sendo negociado com uma capitalização de mercado de 4 milhões de dólares e um FDV de 75 milhões de dólares? A resposta está na clássica história de investimento em crescimento vs. dividendos para acionistas... A alavancagem não é gratuita, alguém tem que pagar o custo. A alavancagem sem capital só pode ser realizada quando o pool estável fxUSD-USDC se expande para permitir transações maiores. Para atrair liquidez profunda, a maior parte das taxas atualmente geradas está sendo usada para incentivar o alto rendimento do fxSAVE. A liquidez profunda no pool estável está permitindo transações de >100 mil dólares por parte de baleias. O fx precisa atrair esse grupo para alcançar a próxima fase de crescimento e aumentar as taxas de abertura/fechamento do protocolo. Mas esses incentivos vêm à custa de uma redução na distribuição de receita. Embora as taxas tenham continuado a tendência de alta na semana passada, atingindo 270 mil dólares, apenas 2 ETH foram alocados como receita. Os detentores de veFXN precisam se sustentar, e algumas pessoas na comunidade estão clamando por uma maior parte da receita. ...