Het gebruik van yield-genererende activa in een loop is nu extreem gebruikelijk in DeFi, met Pendle PT's die verantwoordelijk zijn voor $5,8 miljard aan onderpand in de geldmarkten. Maar wat maakt PT's zo aantrekkelijk? Vandaag kijkt je jongen naar het vermogen van PT's om structureel superieure yield-genererende stablecoins te creëren en hoe dit de groei van protocollen stimuleert. I. Geleverd Lopen Geleverd lopen werkt op een heel eenvoudig principe: het benutten van het verschil tussen de onderliggende yield van een onderpand en de kosten om te lenen. Een redelijke gebruiker zou bereid zijn om te lopen tot (of dicht bij) het punt waar Collateral APY ~= Borrow APY, aangezien het in wezen risicoloze yield is. Lopen is voordelig voor zowel gebruikers ALS protocollen: - Gebruikers krijgen versterkte yields - Protocollen halen liquiditeit uit schulden II. Onderpand Yield Niet elke stablecoin heeft dezelfde capaciteit om yield te genereren - bijvoorbeeld, de cUSDO van @OpenEden_X verdient ~4% APY terwijl de sUSDf van @FalconStable ~8% APY verdient. Met de markt die USDC-schulden prijst op 5-10% APY, is cUSDO effectief uitgesloten van lopen. Dit is een tegenslag voor de schaalbaarheid van cUSDO, aangezien het niet in staat is om te profiteren van geleverde liquiditeit. III. Ontastbare Yield Wat de 4% APY van cUSDO echter niet weerspiegelt, is het lopende puntenprogramma van Open Eden. Dit is in wezen een APY-injectie bovenop de basisyield van cUSDO. De uitdaging hier is echter dat deze punt-APY onmogelijk te prijzen is. Dit betekent uiteindelijk dat cUSDO een onwaarschijnlijke keuze blijft voor lopen, aangezien de yield-samenstelling ontastbaar is. IV. Pendle De yield-stripping laag van Pendle laat de markt de waarde van punten in de vaste yield van PT-cUSDO 'prijzen'. In plaats van dat cUSDO-punten een willekeurige waarde hebben, kan de markt het direct prijzen door de impliciete yield te verhandelen. Het resultaat is dat PT-cUSDO ~10,5% APY heeft versus de 4% APY van de onderliggende. Dit maakt het een EXTREEM aantrekkelijke yield-genererende stablecoin die zeer goed kan worden gelopen, waarbij elke loop extra TVL naar Open Eden drijft! Pendle