Sløyfe avkastningsbærende eiendeler er nå ekstremt utbredt i DeFi, med Pendle PT-er som står for 5,8 milliarder dollar i pengemarkedssikkerhet. Men hva er det med PT-er som gjør dem så attraktive? I dag ser gutten din på PT-ers evne til å lage strukturelt overlegne avkastningsbærende stablecoins og hvordan det driver protokollvekst. I. Utnyttet sløyfe Leveraged looping fungerer etter et veldig enkelt prinsipp: å utnytte spredningen mellom en sikkerhets underliggende avkastning og lånekostnaden. En fornuftig bruker vil være villig til å sløyfe til (eller nær) det punktet hvor sikkerhet APY ~= Lån APY siden det i hovedsak er risikofri avkastning. Looping er fordelaktig for både brukere OG protokoller: - Brukere får forsterket utbytte - Protokoller henter likviditet fra gjeld II. Sikkerhetsavkastning Ikke alle stablecoin har samme kapasitet til å generere avkastning - for eksempel tjener @OpenEden_X's cUSDO ~4% APY mens @FalconStable's sUSDf tjener ~8% APY. Med markedet som priser USDC-gjeld til 5-10 % APY, er cUSDO effektivt låst ute av looping. Dette er et tilbakeslag for cUSDO-skalerbarhet siden den ikke er i stand til å dra nytte av belånt likviditet. III. Immateriell avkastning Det cUSDOs 4 % APY imidlertid ikke gjenspeiler, er Open Edens pågående poengprogram. Dette er i hovedsak en APY-injeksjon på toppen av cUSDOs basisavkastning. Utfordringen her er imidlertid at dette punktet APY er umulig å prise. Dette betyr til syvende og sist at cUSDO fortsatt er et usannsynlig valg for looping siden avkastningssammensetningen er immateriell. IV. Pendle Pendles avkastningsstrippingslag lar markedet "prise inn" verdien av poeng i den faste avkastningen til PT-cUSDO. I stedet for at cUSDO-poeng er verdt et vilkårlig beløp, kan markedet prise det direkte ved å handle den implisitte avkastningen. Resultatet er at PT-cUSDO har ~10.5 % APY mot 4 % APY av det underliggende. Dette gjør den til en EKSTREMT attraktiv avkastningsbærende stablecoin som i stor grad kan sløyfes med hver sløyfe som fører ekstra TVL til Open Eden! Pendle