Ethena は DAT 経由で 1 日あたり 10 mm ドルの ENA を購入し、Aave の usde にベーシス利回りを支払い、シーズンを通じて年間 100 百万ドルの ENA インセンティブを持っています。 ベンチャー投資家がロックを解除し、ENAを売却する+USDeを保有するイールドファンドがいます。ENAは、レバレッジループが実行可能になるのに十分なイールドスプレッドを高く保つために、トークン価格を維持するための需要源を見つけ続ける必要があります。 これは、パートナー プロトコルにトークン インセンティブに加えてトークン インセンティブを発行させることによって部分的に行われます。同時に、エテナのOIの成長に対応するためにベーシス取引を拡大する必要があり、メジャーの価格上昇が必要になる。 これは優れたフライホイールですが、本質的に反射的であり、成長を続けるにつれて大数の法則と戦うか、より低い収量で大きな有機的需要を見つける必要があります。

最大のシステミックリスクは、勢いが上向きでない場合、この業界のほとんどに入札者がいないことであり、DATは「バリュー」バイヤーが手を見せ始めるところをはるかに超えて物事を拡大したことは明らかです。