从自由银行到稳定币：美元的历史平行 1/ 最近加密原生稳定币的动荡，以脱钩和清算为标志，暴露了储备管理的脆弱性以及应对“银行挤兑”的能力不足。 2/ 这些脆弱性是美国“自由银行时代”中发生的“野猫银行”的复制品。这个时代的特点是州特许银行发行票据，实践多样且不一致，导致在发行州以外流通的票据折扣，以及因欺诈或储备不足的银行造成的不稳定。 3/ 为了使加密原生稳定币得以发展，其未来的发展必须利用区块链技术所带来的透明性和不可篡改性，以减轻与缺乏信任和高风险投资相关的风险。 4/ 从不稳定的加密原生稳定币到受监管的稳定币（如GENIUS法案下的稳定币）的演变，与结束自由银行的美国国家银行时代平行，预计将带来更多的稳定性。 5/ 有趣的是，离岸受监管的美元稳定币可能面临进入新的“自由银行时代”的风险，因为不同司法管辖区监管的各种稳定币发行者将根据不同的监管要求和审查水平发行美元稳定币。 #stablecoin #bank