Desde la banca libre hasta las stablecoins: un paralelismo histórico para el dólar estadounidense 1/ La reciente turbulencia en las stablecoins nativas de criptomonedas, marcada por desvinculaciones y liquidaciones, pone de manifiesto vulnerabilidades en la gestión de reservas y una falta de capacidad para manejar "corridas bancarias". 2/ Estas vulnerabilidades son una réplica de la "banca salvaje" que ocurrió durante la "era de la banca libre" en Estados Unidos. Esta época se caracterizó por bancos con carta estatal que emitían billetes con prácticas diversas e inconsistentes, lo que llevó a descuentos en billetes circulados fuera del estado emisor y a inestabilidad por bancos fraudulentos o con reservas insuficientes. 3/ Para que las stablecoins nativas de criptomonedas crezcan, su desarrollo futuro debe aprovechar la transparencia e inmutabilidad que permiten las tecnologías blockchain para mitigar los riesgos asociados a la falta de confianza y a las inversiones de alto riesgo. 4/ La evolución de stablecoins nativas de criptomonedas a stablecoins reguladas (como las de la Ley GENIUS) va en paralelo a la Era Nacional de la Banca de EE. UU. que puso fin a la banca libre y se espera que aporte más estabilidad. 5/ Curiosamente, las stablecoins en USD reguladas offshore podrían enfrentarse al riesgo de entrar en una nueva "era de la banca libre", ya que varios emisores de stablecoins regulados por diferentes jurisdicciones emitirán stablecoins en USD siguiendo distintos requisitos regulatorios y niveles de escrutinio. #stablecoin #bank