Het risico van over-analyseren van wat misschien een enigszins terloopse opmerking was, suggereert voor mij dat Trump een actie onder Sectie 122 klaar heeft om binnen enkele uren na de uitspraak van het Hooggerechtshof dat de IEEPA onwettig is, in te voeren. Sectie 122 zou Trump in staat stellen om tarieven tot 15% voor maximaal 150 dagen op te leggen, gebaseerd op een "betalingsbalans" crisis. Heeft de VS een betalingsbalanscrisis in de zin dat de VS op het punt staat om zonder valuta te komen om dingen te betalen? Nee. Maar (a) de wettelijke vereiste kan worden vervuld als de President bepaalt dat een maatregel nodig is "wanneer fundamentele internationale betalingsproblemen speciale invoermaatregelen vereisen om invoer te beperken om grote en ernstige betalingsbalansdeficieten van de Verenigde Staten aan te pakken," of "om samen te werken met andere landen om een internationale betalingsbalansonevenwichtigheid te corrigeren," evenals om een onmiddellijke crisis aan te pakken, en (b) Trump waarschijnlijk brede discretie heeft over het feitelijke onderzoek daar, en rechtbanken waarschijnlijk terughoudend zouden zijn. Interessant dat Hassett het 10% cijfer aanhaalt, echter, en niet de 15% limiet die is toegestaan onder Sectie 122. Na 150 dagen zal de Administratie iets anders moeten hebben uitgevonden.

Initiële analyse van de acties onder Sectie 232 met betrekking tot halfgeleiders en kritieke mineralen, vrijgegeven op 14 januari: 1. De onmiddellijke acties die zijn ondernomen op basis van beide 232's waren beperkt. Beide richtten zich voornamelijk op onderhandelingen met handelsgenoten om de nationale veiligheidsrisico's die voortkomen uit de Amerikaanse import van halfgeleiders en kritieke mineralen aan te pakken, met de dreiging van toekomstige tarieven/andere acties als diplomatieke overeenkomsten onvoldoende zijn. 2. De halfgeleider 232 omvat een tarief van 25% op bepaalde AI-chips die bedoeld zijn voor wederuitvoer, het enige tarief dat daadwerkelijk is opgelegd op basis van een van de 232's. Dit lijkt simpelweg ontworpen te zijn om Trump een juridische basis te geven voor zijn 25% vergoeding op de verkoop van Nvidia/AMD AI-chips aan China. In wezen moeten Nvidia/AMD de chips importeren in de VS vanuit Taiwan, waar ze worden gemaakt, en 25% betalen. Commerce zal de bedrijven vervolgens toestaan de chips naar China te wederuitvoeren. Technisch gezien kan dit de overheid in staat stellen haar "rev share" op de verkoop van chips aan China als een tarief te structureren, in plaats van een ongrondwettelijke exportbelasting. Tarieven zullen niet worden toegepast op de import van AI-chips die bedoeld zijn voor gebruik in de VS. 3. Veel Amerikaanse industrie zal de beperkte aard van de tarieven verwelkomen, wat ook consistent is met Trumps recente over het algemeen gematigde benadering van nieuwe tarieven. De administratie was zich ook zeker bewust dat tarieven op halfgeleiders en met name tarieven op kritieke mineralen China zouden beïnvloeden, en de gematigde actie weerspiegelt waarschijnlijk de huidige détente van de administratie met Beijing. 4. Ter eerlijkheid, tarieven op zowel halfgeleiders als kritieke mineralen zouden extreem gecompliceerd zijn voor de Amerikaanse industrie: een groot aantal Amerikaanse bedrijven is afhankelijk van geïmporteerde kritieke mineralen en halfgeleiders, en het opbouwen van binnenlandse (of buitenlandse niet-Chinese) toeleveringsketens zal jaren duren. Er is waarde in een doordachte benadering van tarieven op deze producten. 5. De 232-proclamaties bevatten samenvattingen van de feitelijke bevindingen uit de onderzoeken van Commerce, en de samenvattingen suggereren dat de onderzoeken zelf grondig, zorgvuldig en gedetailleerd waren. De proclamaties bevatten ook hints van andere maatregelen die mogelijk later in overweging worden genomen: de kritieke mineralen 232 hint bijvoorbeeld vrij direct dat er een "prijsvloer" op de import van ten minste enkele kritieke mineralen wordt overwogen. Bijv., in plaats van een tarief gebaseerd op een percentage van de waarde van een import, een tarief dat een minimumprijs zou vaststellen die importeurs zouden moeten betalen, wat een voorspelbare prijsvloer voor Amerikaanse producenten zou bieden. De proclamatie van de halfgeleider 232 suggereert dat als er in de toekomst tarieven op halfgeleiderfabrikanten zijn, er mogelijk vrijstellingen of kortingen zijn voor bedrijven die in de VS investeren. 6. In de tussentijd zullen we onderhandelingen zien met handelsgenoten in de zoektocht naar gezamenlijke actie op zowel halfgeleiders als kritieke mineralen, wat een positieve start is. Dat gezegd hebbende, als we meer Amerikaanse productie willen, zullen we waarschijnlijk uiteindelijk enkele tarieven op zowel halfgeleiders als kritieke mineralen nodig hebben.

Huh. Het is bijna alsof we wat prikkels zouden moeten hebben om de batterijproductie naar ons toe te halen, gezien we ze nodig hebben voor het leger en AI en momenteel afhankelijk zijn van China. Oh, wacht....