Al observar la dominancia de las stablecoins a lo largo del tiempo, el mercado ha pasado por tres fases claras: fragmentación temprana (2018–2019), consolidación (2020–2022) y concentración selectiva (2023–presente). Estos datos me dejan claro una cosa: la dominancia no se comparte de manera equitativa, solo unos pocos emisores han mantenido una participación significativa a través de múltiples ciclos. Incluso después de un descenso constante desde los niveles de monopolio iniciales, $USDT todavía controla aproximadamente un tercio a dos quintos de todo el mercado de stablecoins, cerrando en torno al 35-40% del total del gráfico. @circle USDC muestra el patrón de aumento y revalorización más limpio. En su máximo histórico, $USDC controlaba casi un tercio del mercado de stablecoins, un desafío significativo para $USDT. Desde su última caída, $USDC ha encontrado su equilibrio, uno que es lo suficientemente grande como para anclar las finanzas institucionales y en cadena, pero estructuralmente limitado por su distribución más estrecha en comparación con $USDT. @ethena_labs ha sido, curiosamente, uno de los nuevos entrantes de más rápido crecimiento por participación. Su aumento es cuantitativamente notable dado lo tarde que ingresó al mercado. Desde su pico en 2023, alrededor del 12–15%, $USDe capturó brevemente más de una décima parte de la dominancia total de stablecoins, lo cual es significativo para una stablecoin sintética orientada a rendimiento. Incluso después de la normalización, mantener una participación alta de un solo dígito a bajo doble dígito coloca a $USDe por delante de casi todas las alternativas tradicionales. Otro crecimiento fascinante de stablecoins es el falcon USD. Su aumento gradual en participación apunta a una tendencia más amplia donde la experimentación con modelos de emisión alternativos y marcos de riesgo transforma. Otros también no se quedan atrás, como el Ripple USD, USDai, etc. La dominancia de las stablecoins hoy nos dice que unos pocos emisores de confianza anclan el mercado, mientras que los nuevos entrantes aún pueden abrirse espacio significativo si aportan utilidad o marcos de riesgo diferenciados. h/t: @RWA_xyz por las referencias de datos.