Analiza on-chain a indicat o scădere a BTC. Era evident greșit. Problema este că Bitcoin nu mai este doar un activ on-chain. O pondere tot mai mare din expunerea la BTC trăiește acum în afara lanțului: ETF-uri, fonduri, acțiuni, indici, produse structurate. Această cerere nu se reflectă în fluxurile de portofel sau în soldurile de schimb. Așadar, când indicatorii on-chain eșuează, de multe ori este pentru că măsoară o felie tot mai mică a pieței. Pe viitor, datele on-chain încă contează, dar nu pot fi tratate ca imaginea de ansamblu. Acum e o singură intrare, nu semnalul.