L'analisi on-chain indicava che il BTC si stava muovendo verso il basso. Era ovviamente sbagliato. Il problema è che Bitcoin non è più solo un asset on-chain. Una quota crescente dell'esposizione al BTC ora vive off-chain: ETF, fondi, azioni, indici, prodotti strutturati. Questa domanda non si riflette nei flussi dei wallet o nei saldi degli exchange. Quindi, quando gli indicatori on-chain falliscono, spesso è perché stanno misurando una fetta in diminuzione del mercato. Andando avanti, i dati on-chain contano ancora, ma non possono essere trattati come l'intero quadro. Ora è un input, non il segnale.