Ethena Labs è un vault che genera rendimento, un progetto di stablecoin o un nuovo paradigma? È importante saperlo perché è così che il mercato lo prezzerebbe. Un'analisi mai vista prima sugli Shard di Ethena per fornire la ricerca più approfondita - ------------------------------------------ Ethena ha recentemente superato i 600 milioni di dollari in offerta, diventando la terza stablecoin decentralizzata più grande. Ha un programma di punti (scusate, shard) per incentivare l'uso. Come ho fatto con i punti di EigenLayer, modello quale potrebbe essere il prezzo, l'offerta e il valore dei punti Ethena per trovare la migliore opportunità. Innanzitutto, il prezzo per Whales Market e Pendle YT è entrambi di circa ~$0.00025 per shard. Il prezzo di Pendle YT è altamente variabile e dipende da quando terminano gli incentivi. Modello che l'offerta di USDe raggiungerà 1 miliardo di dollari a fine marzo 2024 e mi aspetto che gli incentivi finiscano secondo il blog del progetto. L'offerta di shard è un po' difficile da modellare ed è altamente dipendente da come il team allocca gli incentivi. L'ultima epoca, 100 milioni di dollari in liquidità Pendle dovrebbe raggiungere il suo obiettivo presto, e una nuova epoca inizierà subito dopo. Modello incentivi più bassi man mano che il tempo passa e quindi depositi più bassi. Alla fine degli incentivi, stimo circa ~190 miliardi in offerta di shard. Infine, il valore di uno shard. A seconda della narrativa attorno al progetto, mi aspetto che venga prezzato simile a MKR a ~$2 miliardi di FDV quando finalmente verrà lanciato. Questo significherebbe un aumento del 200%+ rispetto al prezzo attuale su Whales e Pendle. Tuttavia, nota che il team ha annunciato che non ci sarà un rapido airdrop, quindi ci sono anche alcuni rischi. ------------------------------------------ Il mio rapporto completo include il modello, le assunzioni, i rischi e altro! Controlla il link nel prossimo tweet.