Apakah Ethena Labs adalah brankas penghasil hasil, proyek stablecoin, atau paradigma baru? Penting untuk diketahui karena begitulah cara pasar akan menetapkan harganya. Analisis yang belum pernah terlihat sebelumnya tentang Ethena's Shards untuk memberikan penelitian yang paling berwawasan luas - ------------------------------------------ Ethena baru-baru ini melewati pasokan $600 juta menjadikannya stablecoin terdesentralisasi terbesar ketiga. Ini memiliki program poin (maaf, pecahan) untuk memberi insentif penggunaan. Seperti yang saya lakukan dengan poin EigenLayer, saya memodelkan apa yang bisa menjadi harga, pasokan, dan nilai poin Ethena untuk menemukan peluang terbaik. Pertama, harga per Pasar Paus dan Pendle YT keduanya adalah ~$0,00025 per pecahan. Harga Pendle YT sangat bervariasi dan tergantung pada kapan insentif berakhir. Saya mencontohkan bahwa pasokan USDe akan mencapai $1 miliar pada akhir Maret 2024 dan mengharapkan insentif berakhir sesuai blog proyek. Pasokan pecahan agak sulit untuk dimodelkan dan sangat bergantung pada bagaimana tim mengalokasikan insentif. Era terbaru, likuiditas Pendle sebesar $100 juta akan segera mencapai targetnya, dan era baru akan segera dimulai setelahnya. Saya memodelkan insentif yang lebih rendah seiring berjalannya waktu dan karena itu setoran yang lebih rendah. Di akhir insentif, saya memperkirakan sekitar ~190 miliar dalam pasokan pecahan. Akhirnya, nilai pecahan. Tergantung pada narasi seputar proyek, saya berharap harganya mirip dengan MKR di ~$2 miliar FDV ketika akhirnya diluncurkan. Ini berarti kenaikan 200%+ dari harga saat ini di Whales dan Pendle. Namun, perhatikan bahwa tim telah mengumumkan tidak akan ada airdrop cepat sehingga ada beberapa risiko juga. ------------------------------------------ Laporan lengkap saya mencakup model, asumsi, risiko, dan banyak lagi! Periksa tautan di tweet berikutnya