¿Es Ethena Labs un vault generador de rendimiento, un proyecto de stablecoin o un nuevo paradigma? Es importante saberlo porque así es como el mercado lo valorará. Un análisis nunca antes visto sobre los Shards de Ethena para ofrecer la investigación más perspicaz - ------------------------------------------ Ethena recientemente superó los $600 millones en suministro, convirtiéndose en la tercera stablecoin descentralizada más grande. Tiene un programa de puntos (perdón, shards) para incentivar su uso. Al igual que hice con los puntos de EigenLayer, modelaré cuál podría ser el precio, suministro y valor de los puntos de Ethena para encontrar la mejor oportunidad. Primero, el precio en Whales Market y Pendle YT es de aproximadamente ~$0.00025 por shard. El precio de Pendle YT es altamente variable y depende de cuándo terminen los incentivos. Modelaré que el suministro de USDe alcanzará los $1 mil millones a finales de marzo de 2024 y espero que los incentivos terminen según el blog del proyecto. El suministro de shards es un poco difícil de modelar y depende en gran medida de cómo el equipo asigne los incentivos. En la última época, los $100 millones en liquidez de Pendle deberían alcanzar su objetivo pronto, y una nueva época comenzará poco después. Modelaré incentivos más bajos a medida que avanza el tiempo y, por lo tanto, depósitos más bajos. Al final de los incentivos, estimo alrededor de ~190 mil millones en suministro de shards. Finalmente, el valor de un shard. Dependiendo de la narrativa en torno al proyecto, espero que se valore de manera similar a MKR en ~$2 mil millones de FDV cuando finalmente se lance. Esto significaría un aumento de más del 200% desde el precio actual en Whales y Pendle. Sin embargo, ten en cuenta que el equipo ha anunciado que no habrá un airdrop rápido, por lo que también hay algunos riesgos. ------------------------------------------ ¡Mi informe completo incluye el modelo, las suposiciones, los riesgos y más! Consulta el enlace en el siguiente tweet.