Liquid beralih dari tingkat spekulasi besar-besaran ke investasi pertumbuhan di mana investor menghargai: > Bisnis yang berkembang QoQ/YoY > Bisnis yang menghasilkan pendapatan yang cukup untuk menjadi arus kas positif > Bisnis yang pertumbuhannya tidak bergantung pada insentif token besar untuk mengoordinasikan aktor > Tidak ada dua perpecahan nilai antara ekuitas dan token > Pemegang token memiliki hak yang jelas dalam hal kepemilikan > Kelebihan arus kas didorong kembali ke token dalam bentuk pembelian kembali Sungguh luar biasa berapa banyak token yang memenuhi kriteria di atas sehingga sebagian besar kelas aset sulit untuk dialokasikan modal. Orang-orang mencoba untuk mendapatkan dari mana aliran berasal dan aliran sejauh ini berasal: > Investor institusional dan ritel yang dapat diakses melalui ETF atau DAT publik > Dana aset digital institusional > Ritel Bagian terakhir dalam pandangan saya telah benar-benar habis karena orang-orang menyadari bahwa Anda tidak hanya memperdagangkan bisnis yang gagal yang likuid tetapi juga bertemu dengan gempuran pasokan saat mereka mati-matian mencoba untuk melakukan bootstrap aktivitas. Saya pikir tahun 2026 akan menandai titik balik untuk ETF tetapi aset mapan ekor yang lebih panjang, tetapi tidak jelas apa selera Institusional di sini.