タカ派的だが、想像された金利引き下げや必要な拡大政策ほど鋭くはない。 今朝早朝、FRBは予想通り25ベーシスポイントの利下げを行いました。 個人的な意見について話しましょう。1. 金利決議の声明では、インフレが依然としてやや高めであり、雇用の下方リスクがここ数ヶ月で増加していること、そして失業率は「低水準のままで」削除されたことを繰り返し述べています。 点図上の中央値金利予想は前回と変わらず、来年は一度だけ利下げが予想されていることを示唆しており、これは市場の予想である来年の2回より低い数字です。 経済見通しは今年および今後3年間のGDP成長予測を引き上げ、今年と来年のインフレ予測と翌年の失業率をわずかに引き下げました。 金利決定声明にはさらなる利下げの「規模とタイミング」が加えられており、これはパウエル政権中に少なくとも3回の利下げ会議に高い閾値を設定しています。実際、今日がパウエル政権下での最後の利下げになる可能性さえあります。 2. なぜ鷲なのに、それほど鷲ではないのか? これは以前の市場予想と相対的なものであり、市場の予想では今回はタカ派的な利下げになると見られていますが、その強硬さの度合いによります。 実際、パウエルの演説をよく見ると、市場が想像するほど厳しいものではありません。 1) 雇用成長は過大評価されている可能性があり、4月以降ややマイナスに転じた可能性があり、労働市場は依然として続いて徐々に冷え込んでおり、以前予想よりわずかに緩和する可能性が高いと明言しました。 2) インフレの傾向については、アメリカは非関税インフレの分野で進歩を遂げており、サービス業のインフレの下落傾向は続いていると考えている。 関税の影響は来年徐々に和らぐ見込みです。 もしアメリカが新たな関税を課さなければ、商品インフレは2026年第1四半期にピークに達する可能性があります。 3) 内部で多くの違いがあることも明らかであり、現在の金利の状況はFRBが忍耐強く経済の今後の展開を見守ることを可能にします。 これは彼がその後引っ越さないことを明確に示唆しています。 もちろん、「次の利上げ」はFRB内部の誰にとっても基本的な前提ではないとも言いました。 3. 月曜日の先見的ツイートでも述べたように、私は個人的にこの金利会合を最も重視していますが、誰もが話題にしているのは、FRBの将来の債券購入のリズム調整や、準備金不足を緩和するために短期国債の購入を発表するかどうか、そしてレポ金利が急騰しているかどうかです。 予想通り、FRBは十分な準備金を維持するために今週金曜日から短期債の購入を開始すると発表し、ニューヨーク連邦準備銀行は今後30日間で400億ドルの短期債券を購入する計画です。また、準備金管理型買い(RMP)短期債券は来年第1四半期も高水準が維持されると予想されています。 また、銀行準備金が2022年末の水準に戻ったため、FRBは債券を購入し、バランスシートを拡大せざるを得なくなりました。 4. 市場の見通しについてどう思いますか? 1) 準備金管理の購入は主に短期債券(特別な時期は満期3年未満の国債)を購入し、将来の銀行準備金の徐々の回復が市場の流動性を向上させることができます。 現在の銀行準備金は2.85兆米ドルであり、流動性の大幅な改善には準備金が3兆米ドルを超えなければならず、3.2兆米ドルを超えて初めて豊富で過剰と言えます。 したがって、FRBが短期債券の購入を始めたのは良いことですが、準備金が3兆ドルを超えるには時間がかかるでしょう。 2) 次回会合後の多くの経済データや主要イベントの方が注目に値します。 11月の非農業部門雇用者数とCPIは来週発表されます。 12月、中国議会は医療保険制度改革法の補助金延長を可決し、政府閉鎖が再び起こるかどうか懸念された。 日本銀行は18日に利上げを行い、以前は影響があったとされていましたが、昨年の7月と8月ほどの利上げは大幅に緩やかになるはずです。 3) 今後は新しいFRB議長の動向に注目し、この点図は来年一度だけ利下げがあることを示しており、パウエルはその後は動かないことをほのめかしています。 しかし、トランプが指名する新議長は遅くとも来月初め(26月初旬)に発表される見込みで、市場は新議長の態度により注目するかもしれません。 来年の第1四半期は、新会長の指名が市場の期待に影響を与え始める重要な時期であり、利下げ見通しが戻る可能性がある。 この記事はMeme Trading Toolsのスポンサーによるものです | 高速取引、多機能、そしてオンチェーンウォレットの監視に利用されています @useXXYYio