Ethena 每天通过 DAT 购买 1000 万美元的 ENA，向 Aave 上的 USDe 支付基础收益，并通过季节性激励提供数亿美元的年度 ENA 激励。 有风险投资者正在解锁，收益基金正在出售 ENA 并持有 USDe。ENA 必须继续寻找需求来源，以保持代币价格稳定，从而使收益差足够高，以便杠杆循环可行。 这将部分通过让合作协议在其代币激励之上发行代币激励来实现。同时，基础交易需要扩展以适应 Ethena 的未平仓合约增长，这需要主要代币价格上涨。 这是一个良好的飞轮，但它本质上是高度反身的，随着其持续增长，必须与大数法则作斗争，或者在较低收益下找到显著的有机需求。