Ми написали оновлення щодо $ACMR, доступне за адресою . Ситуація лише покращилася з січня: ACMS зросла на 50%+ у Китаї, а зростання напівкапітальних витрат у Китаї було посилене власною хвилею витрат на ШІ. 1/7

$ACMR торгується зі знижкою 72% до вартості своєї частки в ACMS і за 16x '26 P/E, що є мізерним мультиплікатором порівняно з величезними можливостями зростання компанії. 2/7

Китайські фабрики продовжують якомога швидше переходити на вітчизняне обладнання, і очікується, що рівень локалізації WFE майже потроїться — з 16% у 2024 році до 42% у 2027 році. 3/7

Новинка з моменту нашого січневого звіту — поява власної хвилі капітальних витрат, що базуються на ШІ, в Китаї значно недооцінена. Мільярди коштів будуть витрачені на інфраструктуру ШІ Китаю, а вітчизняні процесори та пам'ять будуть виготовлені з $ACMR інструментів. 4/7

Розширення лінійки продукції йде успішно, нові ринки, такі як гальванізалізація, термічна обробка, треки та осадження у 2026 році, прискорюються. $ACMR залишається національним чемпіоном у сфері прибирання, і компанія тепер вірить, що може захопити 60% внутрішнього китайського ринку. 5/7

$ACMR торгується лише за 1,4x, 7,3x та 15,3x за 2026E чистий прибуток, EBITDA та GAAP відповідно, що становить приблизно 50-80% знижки порівняно з американськими, європейськими та японськими конкурентами WFE. У Китаї ACMS торгується з доходом 9,5x 25E, тоді як $ACMR у США — 1,7x. 6/7

«Промах» $ACMR кварталу 3 є привабливим входом для тих, хто пропустив зростання акцій на початку цього року, і ми віримо, що акції залишаються готовими до мультипакетної прибутковості. 7/7