Morgan Stanley: Elevando el objetivo de precio de ASML a 1.400 €: La demanda en lógica avanzada ve potencial, al menos en TSMC. En su impresión del 4T25 a principios de esta semana, TSMC presentó una guía de inversión para 2026 de 52-56.000 millones de dólares, un aumento del 32% interanual a mitad de la semana (2025: 40.9000 millones de dólares; 2024: 29.800 millones de dólares), con un 70-80% asignado a procesos avanzados. La empresa insinuó que esto podría volver a subir en los próximos años. En consonancia con esto, aumentamos nuestra estimación TSMC a 29 unidades en 2026 (antes c.20) y elevamos nuestras unidades para 2027 de 28 a 40 a medida que avanzamos más capacidad en A14 el próximo año en preparación para su uso en 2028. Seguimos viendo herramientas de bajo NA EUV de c.18 enviándose a TSMC en 2025. Aparte de TSMC, esperamos que se materialice una mejora del impulso con el desarrollo de procesos en Intel y Samsung y que ambos cambien a incorporar 5-6 herramientas EUV cada una para fundición/lógica en 2027, dadas nuestras expectativas para el impulso emergente de los clientes. En total, esperamos que unas 52 herramientas se envíen a lógica/fundición en 2027, frente a nuestra estimación previa de 25-30. $ASML $TSM $INTC