Ikke engang. Lukke.

AKA forsikringskutt ...

Ville dele noen tanker i kveld... Dette er fra MIT-publikasjonen 1@RealVision 1. For det første fortsetter arbeidsledigheten å bli høyere, akkurat som våre ledende indikatorer og GMI/MIT-arbeid flagget tilbake i Q1.  Det holder Fed engasjert og er grunnen til, som jeg bemerket i forrige ukes videooppdatering, at markedet har begynt å prise inn en høyere sannsynlighet for kutt på møtene i september, oktober og desember ... Arbeidsledigheten i USA er nå på 4,3 prosent, helt på Feds lave anslag for 2025, se figur 1.  Hvis den driver mot 4,5 % eller 4,6 %, som våre ledende indikatorer antyder, er det et grønt lys for flere kutt inn i 2026, selv om det er tidlige tegn på at sysselsettingssyklusen allerede har slått opp. Mer om det om et øyeblikk ... Samtidig nådde arbeidsledighetsbredden en topp for over ett år siden og fortsatte å falle i august (figur 2). Kvantitativt er dette et godt tegn. Indeksen stiger inn i resesjon, den faller ikke ... Vi nådde en topp i juni i fjor på 92 %, men den har siden falt til 62 % av amerikanske stater som rapporterer en årlig økning i arbeidsledigheten. Ta en titt på dette neste diagrammet ...   Denne indeksen følger ukentlige overtidstimer i de mest sykliske delene av amerikansk økonomi, med data tilbake til 1950-tallet, se figur 3.  Hver resesjon har kommet når den ruller over mot -2 standardavviksnivået, og vi er ikke i nærheten av det. I tillegg viste augustdataene en ytterligere oppgang i overtidstimer, som, som jeg har fremhevet i disse rapportene, er mye mer i samsvar med en økonomi i tidlig syklus som prøver å bygge momentum enn noe annet ... Det er nettopp derfor S&P-inntektsrevisjonene fortsetter å eksplodere høyere, akkurat som vi har forventet (figur 4).   Fed kutter rentene akkurat når konjunktursyklusen er på vei oppover. Det er enormt bullish for risikoaktiva. Dette er ikke sensyklus resesjonskutt. De er forsikringskutt i tidlig syklus ... To veldig forskjellige ting.   Slutten på The Waiting Room nærmer seg...