Babe, réveille-toi, un nouveau token de rendement GS vient de sortir.

perps 101 Les perps représentent plus de 90 % du volume crypto aujourd'hui, ils régulent le marché. Il est crucial de comprendre cela, mais la plupart des personnes travaillant dans la crypto ne comprennent pas réellement comment cela fonctionne. J'ai fait quelques sessions cette semaine en interne pour les décomposer. Voici le résumé - ce n'est pas un guide, juste mes notes de flux de conscience. Commencez par les carnets de commandes - ils sont universels, pas spécifiques aux perps. Les bids = ordres d'achat, les asks = ordres de vente. La différence entre le meilleur ask et le meilleur bid est le "spread". Il n'y a pas de "prix" véritable d'un actif. C'est juste le point médian du spread. Sur CoinGecko ou CMC, ils prennent la moyenne à travers de nombreuses bourses. Les makers ajoutent au carnet, les takers prennent ce qui est là et déplacent le prix. Les bourses veulent des carnets plus importants, les frais incitent à cela : les frais de maker sont plus bas, les frais de taker sont plus élevés. Les ordres post-only sont un moyen de garantir que vous faites des ordres de maker et non de taker. Les ordres de marché parcourent le carnet. Votre remplissage moyen est toujours moins bon que le meilleur du carnet. Acheter rapidement puis vendre rapidement = perte garantie égale au spread plus les frais. Stops et takes : prendre des bénéfices est juste un ordre limite reposant sur le carnet. Les stops sont généralement des déclencheurs tenus hors carnet par la bourse. Les bourses matures exécutent les stop losses proprement. Les plus récentes ne le font pas, donc définissez des alertes pour vos stop losses. Les forwards = accord d'acheter ou de vendre un actif à un prix à une date future. Cela nécessite la livraison réelle de l'actif. Les futures = forwards avec 1) des contrats standardisés pour une meilleure liquidité 2) un margin est requis 3) marqués au marché quotidiennement. Les futures permettent l'effet de levier. Les futures convergent vers le spot à l'expiration. Si le prix du futur > prix de l'actif sous-jacent, les arbitragistes interviennent. Ils peuvent le faire car le prix converge à l'expiration. Les liquidations se produisent lorsque la marge est proche de zéro. Votre position est fermée par l'ouverture d'un ordre de marché dans la direction opposée. Ex : un long sur ETH est liquidé = la bourse ouvre un short de marché en votre nom. Cela pousse le prix encore plus bas. Cela peut déclencher d'autres liquidations, ce qui ouvre plus de shorts de marché, poussant le prix encore plus bas. C'est une cascade de liquidations. Dans l'autre direction, on appelle cela un short squeeze. Les gens aiment l'effet de levier des futures. Mais ils veulent des positions ouvertes pendant une longue période, sans expiration. Entrez les perps : des futures sans expiration. Mais l'expiration est l'ancre qui maintient les prix futurs liés au spot - sans elle, le prix des perps divergera de l'actif sous-jacent sans lien. Que faire ? Les taux de financement. Si le perp > spot, les longs paient les shorts. Si le perp < spot, les shorts paient les longs. Les arbitragistes comblent l'écart. Les paiements de financement se produisent toutes les 8 heures ou 1 heure selon la bourse. Les perps sont toujours actifs. Vous pouvez maintenir une exposition indéfiniment. Faites juste attention à ce que vos paiements de financement ne grignotent pas vos rendements. Le financement est souvent positif (les longs paient les shorts) car les gens dans la crypto sont avides de longs à effet de levier. Cela crée un arbitrage "cash and carry" : long spot, short le même actif perp. Encaissez les paiements de financement. C'est ce que fait Ethena. Typiquement, la garantie est USDC. Avec l'arbitrage cash and carry, il y a une possibilité de liquidation si les prix évoluent contre vous. Certains lieux vous permettent d'utiliser de la crypto comme marge. Un meilleur cash and carry : long ETH spot, utilisez l'ETH spot comme garantie pour short un perp. Le prix de l'ETH augmente, vous avez besoin de plus de marge pour votre short, mais votre garantie a augmenté en prix. Tranquille. Avec les perps on-chain, les points de liquidation de chacun sont connus. Cela crée un livre pvp. Traitez-le par défaut comme adversarial. Les perps condensent tout ce qu'un trader veut en un seul instrument : effet de levier, simple, 24/7, sans friction d'emprunt, marqué au marché. BitMEX a introduit le premier perp en 2016. Tradez BTC avec effet de levier. S/o Arthur Hayes. Aujourd'hui, ils sont au centre du marché.

D'un petit démarrage sur @base au DEX n°2 d'Ethereum — cela a été deux années incroyables pour @AerodromeFi. La troisième année sera la plus grande à ce jour. 🛫